央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，3 月 1 日不开展逆回购操作。当日有 400 亿元逆回购到期，公开市场净回笼 400 亿元。一天期银行间质押回购利率和七天期银存间质押回购利率回到各自的短期利率走廊中枢 2.55% 和 2.65%下方，短期资金成本有所缓解，不过货币政策指向依然难以下定论，需要一段时间的观察，观察的指标就在于这两个利率和中枢的关系，如果长期处于中枢下方、从未触及中枢，则意味着货币政策宽松，如果大部分时间位于中枢下方、偶尔触及中枢上行，则意味着货币政策中性偏松，目前来看货币政策回归中性偏松的概率较大。

　　短期资金成本紧张格局未持续，虽然国债期货依然看空，但是幅度和确定性已经不如之前，建议国债期货空单减仓。近期市场运行主要逻辑：宽信用落地分流利率债市场的资金以及国债期货目前估值过高，同时短期资金成本前期突破利率走廊中枢上行过，目前已经跌落至中枢下方。

　　未来市场主要关注点：一天期银行间质押式回购加权利率的走势，人民币汇率不贬值对于货币政策的制约，非标和房地产融资是否真的有边际放松的迹象，社融数据转暖是否可以持续。操作建议：空单减仓。