连日来，国债期货跌跌不休，10年期国债收益率飙升至3%以上。

　　昨日，10年期国债期货主力1703合约盘中一度重挫逾0.8%，收盘跌0.49%，收于97.58元。5年期国债期货主力1703合约收于99.395元，跌0.25%。

　　与此同时，中国2026年到期、票息2.90%国债收益率涨至3.12%，创2015年11月以来最高。

　　“短短数日的跌幅就把一年的涨幅吃掉了。”浙商期货宏观金融研究主管沈文卓对期货日报记者说，此次国债期货下跌之势如此迅速，和监管层有意推动金融去杠杆有关，而金融去杠杆的目的主要是为了防范日后出现系统性风险，“持续收紧的资金面令债券市场承压”。

　　去年A股市场异常波动之后，国内大类资产一时间出现配置荒，资金纷纷涌向债市，大大小小的机构开始以加杠杆的方式去追求更高收益。

　　一位银行间交易员也表示，国债期货近段时间的表现和持续紧张的资金面有直接关系，“一级市场上，许多交易账户不得不降低杠杆，由此涌现出大量的止损盘，导致国债价格大跌”。

　　该交易员同时提到，银行等存款类金融机构流动性已经出现持续紧张状况，而处于资金市场下游的非银行金融机构，其资金成本必然更大。

　　债市连日来的弱势表现，也打击了市场信心。“现在来看，债券市场弱势已定，恐怕这种情况还要持续一段时间。”沈文卓说，目前大家都在等反弹，但从时间点和央行的动作看，并没有明显的“放水”意图，因此债市短时间很难出现像样的反弹。

　　不过，沈文卓同时表示，金融去杠杆将是一个缓慢的过程，可能会对债市形成持续性压制，近期可以维持空头思维，“杠杆比较高的机构压力会比较大，如果去杠杆太快，对债市的冲击会比较大，这也是监管层不愿看到的”。

　　今年年初以来，央行采取的是资金面偏宽松政策，但从9月开始趋于稳健。9月以来，央行加大了14天期、28天期逆回购操作频率，通过拉长期限来起到一定的去杠杆效果。

　　“预计美联储12月加息兑现、2017年年初个人集中换汇完成后，资金面情况会有所改善，但债市走势反转不太可能。”沈文卓说。