本周一(11月7日)，国债期现市场双双震荡走弱，截至收盘，5年、10年期国债期货主力合约分别收跌0.13%、0.23%。市场人士指出，尽管短期资金面恢复宽松，但央行“收短放长”举措令市场降杠杆预期难消，且10月经济数据显示基本面有所改善，未来一段时间内国债期货市场预计将延续区间震荡格局。

　　期债延续弱势

　　昨日国债期货市场延续弱势震荡，10年期国债期货主力合约T1612昨日低开低走，午后跌幅进一步扩大，截至收盘报101.2950元，跌0.235元或0.23%，持仓大减3184手;5年期国债期货主力合约TF1612收报101.77元，跌0.135元或0.13%，持仓减少1596手。

　　此外，T1703合约昨日收跌0.26元或0.26%，持仓大增2728手;TF1703合约昨日收跌0.13元或0.13%，持仓增加1130手。

　　现券方面，一级市场上，农发行昨日下午招标的3年、5年、7年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.7756%、2.9477%、3.1329%和3.1677%，投标倍数分别为2.87倍、2.69倍、2.93倍和4.28倍，显示市场需求有所降温;二级市场上，银行间现券收益率全线上扬，10年期国债新券160017收益率涨2.19个基点报2.7519%;10年期国开新券160213收益率涨2.5个基点报3.1150%。

　　昨日央行在公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，当日公开市场有1600亿逆回购到期，由此当日净回笼1400亿元。分析人士称，昨日资金面整体延续上周的宽松态势，不过长期资金价格及同业存单利率均走升，反映市场对中长期流动性预期不佳。

　　短期难改震荡

　　分析人士指出，尽管短期资金面宽裕提振短端利率下行，但市场对年末流动性预期仍较谨慎，加之经济基本面出现企稳态势，同时配置需求仍有支撑，短期债券收益率上下两难，与之相对应的是，期债短期窄幅震荡的格局将难以改变。

　　无论从基本面还是资金价格角度，四季度债市进一步走牛概率很小。基本面方面，ROE和ROIC连续三个季度回暖，有触底回升迹象，企业盈利好转明显。而资金价格方面，大部分商业银行的整体负债成本(同业负债)有所提升，从而对非银出钱成本也将上升。

　　具体到期债策略，信达期货表示，由于10月PMI大幅超预期，短期经济数据对期债利空较多，年末前还有美联储加息预期在释放，期债承压。但四季度债市供需关系偏暖利好期债，预计四季度国债收益率将维持区间波动，适合波段操作。中期来看，地产销售回落对投资的负面影响可能要到2017年初才显现，明年经济下行压力仍然很大，期债长期牛市逻辑不改。

　　本周虽然市场流动性趋于稳定，但对于未来央行为抑制资产泡沫将继续维持市场资金紧平衡格局的判断仍然没有变。利率债配置需求再有大规模扩大的可能性较小。加上近期通胀回暖，经济数据转好，使得整体利率债市场处于一个震荡下行调整的区间。债券市场配置情绪逐步减弱也体现在近期信用利差大幅扩大的情况上。目前期债市场将继续处在一个震荡调整区间。