啤酒产量增长稳定,利润同比下滑15%:1-6月啤酒产量增长5%,1-5月收入增长9%,利润下降15%。啤酒消费进入旺季,产量增长稳定,然而成本上升、竞争加剧使得啤酒行业,特别是地方性中小啤酒企业盈利情况堪忧。未来行业集中度将进一步提升,受益垄断优势及吨酒价格提升、费用率下降,龙头企业规模效应将进一步凸显。

　　葡萄酒形势持续好转,6月单月产量增长31%:1-6月葡萄酒产量增长18%,6月单月产量增长31%;1-5月葡萄酒收入增长11%,利润增长7%,形势持续好转。经济放缓、春节提前以及进口酒冲击等因素使得一季度葡萄酒产量增速趋缓,4月份以后形势逐渐好转,今年葡萄酒产量增速应呈现前低后高的态势。

　　1-5月液体乳及乳制品利润增长35%,速冻食品利润增长13%:1-6月液体乳产量增7%、速冻米面产量增7%;1-5月液体乳及乳制品收入增长16%、利润增长35%;速冻食品收入增长13%、利润增长13%。

　　大麦进口价格持续下降:5月份大麦进口价格为300美元/吨,同比下降13.5%,大麦进口价格自年初以来持续下降。加拿大小麦局预测,短期大麦库存充足,价格仍可保持稳定,然而近期美国和黑海地区遭遇严重的干旱高温天气,全球谷物价格推至新高。同时加拿大统计局下调大麦种植面积的计划值,大麦供应量减少也将推动未来价格走强。

　　6月猪肉价格小幅反弹,但仍处低位:6月份生猪价格上涨3.3%,猪肉价格上涨0.7%,生猪和猪肉价格均出现小幅反弹,但依旧在低位徘徊。终端消费市场疲软和前期存栏生猪延缓出栏等原因导致原本预期6月开始的猪价上升通道并未实质启动,反弹幅度低于预期。下半年生猪供应充足,弱势格局短期难以改变。

　　投资建议:1)中报行情正在演绎,白酒业绩相对优势显著:预计2012年白酒上市公司整体利润增速仍将保持在50%左右,业绩增长相对优势显著,中报行情正在演绎。8月份中秋国庆旺季备货将启动,预计一批价格将略有回升,有望支撑中报行情延续。2)在前期白酒板块获得较高超额收益的情况下,短期预计高位震荡,市场对行业景气度担忧上升:年初以来白酒板块超额收益显著,市场担忧行业景气回落,板块短期预计可能高位震荡。3)加大大众品配臵:重点推荐青岛啤酒、伊利股份,建议增持南方食品。

　　近期重点推荐:贵州茅台/五粮液/青岛啤酒/南方食品。