周四(1月12日)大宗商品涨跌分化，橡胶大涨突破2000元/吨，有色金属普遍走弱。截止下午收盘，橡胶涨4.72%、沪铝涨2.47%、铁矿石涨1.67%、PP涨1.54%、螺纹涨1.07%、焦炭涨1.02%;跌幅方面，沪锡跌3%、沪镍跌2.29%、大豆跌1.77%、玻璃跌1.02%。

　　水灾导致原料供应短缺 胶价继续反弹

　　国信期货分析，泰国南部洪水灾害导致原料供应短缺,市场对旺产季减产预期更加强烈,引发看涨预期。轮胎厂开工仍以稳定为主;随着年底临近,市场交投已日渐转淡,下游多以回款为主。近期黑色系带动商品投机氛围复燃,胶价在基本面的支撑下继续大幅度反弹,短期强势格局,关注前高两万附近压力。

　　据海通研究高上，泰国产量----沪胶看 22270-23050元/吨。泰国2013年、2014年、2015年、2016年产量分别是417万吨、432.3万吨、447.33 万吨、450万吨，从2013年开始，泰国产量超过400万吨，2016年产量比2015年增加0.59%。泰国产量与胶价关系主要有三点：第一，起于2008年底到2011年2月的沪胶牛市，期间泰国产量并没有出现大幅增产，在长达 58 个月的下跌过程中，产量才释放出来;第二，2011年1月泰国发生水灾，沪胶上涨 26.14%，沪胶2011年1月6日见底23450元/吨，2011年3月，胶价涨到29580元/吨;第三，本次泰国南部发生水灾，从时间上看，跟2011年类似;从空间上看，处于上涨过程中，按照26.14%的涨幅计算，此次看22270-23050元/吨。

　　泰国出口----2017年天然橡胶将出现供不应求的现象。泰国2012年、2013年、2014年、2015年、2016年出口量分别是 312.1万吨、366.4万吨、377万吨、374.96 万吨、385.35 万吨，从2012年开始，泰国出口量超过300万吨， 2016年出口量比 2015 年增加 2.7%。泰国出口量与胶价关系主要有二点：第一， 2011年1月泰国发生水灾，出口量下降;第二，2017年1月泰国发生水灾，未来1-2个季度出口量下降是常态，2013年、2014年、2015年、2016年产量与出口量差额分别是50.6万吨、55.3 万吨、72.37万吨、64.65万吨，2017年天然橡胶将出现供不应求的现象。

　　基建投资保持高位 铁矿石仍具备长期上涨基础

　　从供需层面来看，尽管房地产政策有所收紧，房地产销售增速和房地产开发投资增速在去年11月均出现小幅回落，但住宅投资增速仍在小幅上涨。此外，基建投资绝对额依然维持在相对高位。因此，建筑用钢需求整体较为平稳。国内雾霾天气呈多发特征，钢厂供应量会持续缩减，这将支持钢铁价格走强。从汇率的层面来看，人民币贬值势头将在很大程度上支撑铁矿石价格上涨。因此，德盛期货认为，铁矿石价格仍具备中长期上涨的基础。

　　钢厂的采购积极性不高 焦炭短期窄幅波动

　　尽管近期螺纹钢期货的走势强劲，但现货市场表现平淡，并未跟随期货大幅上涨，直接导致期货对于现货的贴水收窄。从现货市场来看，冬季带来的季节性需求下降较为显著，大量工地开始准备过年放假。据统计，钢材社会库存连续6周上升，上升幅度远高于去年同期。此外，钢厂对焦炭的采购积极性正在下降，华东样本钢厂的库存上升至40万吨，这也使得钢厂对焦炭的采购价格下调150—200元/吨。然而，受现货疲弱拖累，焦炭期货料窄幅波动。