今日(12月9日)大宗商品多数下挫，黑色系普遍回调，化工品表现坚挺。农产品(000061,股吧)板块整体走弱，鸡蛋、菜粕、豆粕跌幅较大。值得注意的是，化工品尾盘普遍出现下挫，尤其是PTA尾盘触及涨停，随后急速下挫，最终收涨2.97%。截止下午收盘，焦炭跌3.87%、铁矿石跌2.6%、鸡蛋跌2.58%、焦煤跌2.35%、沪铅跌2.31%、菜粕跌2.29%、沪锌跌2.18%、PVC跌2.18%，豆粕、郑油、沪锡跌幅均超1%;涨幅方面，PTA涨2.79%、PP涨2.3%、塑料涨2.07%、沥青涨1.99%、沪铝涨1.6%。

　　PTA供需格局的变化在缓慢进行

　　市场消息面平静，然而PTA供需格局的变化在缓慢进行，近期已有小量聚酯装置检修，预计12月后，特别是1月，聚酯开工率将进一步下降，基本面格局的渐变将对PTA走势的高度形成压力。

　　短期看原油虽有回调但幅度不大，成本的支撑作用仍存，PTA向下的空间暂有限;预计，PTA走势将维持区间震荡态势，上方压力取决于后期基本面格局转变的程度和节点，下方支撑取决于成本端支撑的程度。

　　焦炭供应紧张缓解 价格上行阻力加大

　　今年焦煤焦炭价格大幅上行主要得益于供给侧改革。5月之后，全国煤矿推行276天工作日，相较于之前的330天工作日，煤矿开工时间缩窄明显，煤炭供应量下降。而10月之后，面对煤炭价格的快速上行，国家发改委迅速行动，一方面开启煤炭供应的一级响应，另一方面将煤炭的276天工作日调整为330天工作日，增加供给释放。

　　从焦化厂的焦炭库存来看，库存紧张格局已经缓解。据了解，部分焦化厂库存已经从前期的零库存回升到正常水平，一些焦化厂有库存累积现象。再加上钢厂压价和焦化厂自身利润收窄，焦化厂开始主动下调开工率，减少自身利润下降。

　　12月之后，北方连续雾霾，京津冀及周边地区有60多个城市统一启动预警响应，首次实现了区域高级别、大范围预警应急联动，河北地区的廊坊、唐山等地钢厂均受到不同程度的限产影响。钢厂开工率下降，焦炭需求进一步下滑。

　　当前，焦煤供应紧张局面逐步缓解，焦化厂、钢厂的补库热情下降，加之环保压力下钢厂不断减产，焦炭上行阻力加大。操作上，建议多单逐步平仓。

　　鸡蛋供应增加 远月合约做空

　　展望后期，对于近月1月合约而言，主产区均价对近月基差大幅高于往年同期，而从芝华数据10月蛋鸡存栏数据、鸡龄结构数据及后期在产蛋鸡存栏预估数据来看，后期供应有望继续同比大幅增加，即使考虑春节前备货需求，现货价格上涨空间亦有限，甚至可能继续下跌，这意味着近月基差回归更可能以期价下跌的方式来实现;其次，对于5月合约而言，11月底5月对1月贴水结构转为升水结构，参考往年现货价格走势，潜在逻辑可能与2014年情况相似，因此可以理解为禽流感疫情炒作，但国内目前尚无大规模禽流感疫情爆发迹象，后期潜在风险较大;最后，对于9月合约，参考往年现货月均价统计数据，目前1-9价差和5-9价差已经反映往年平均水平，但尚未反映极端情形，但考虑到1月和5月均可能存在高估，对应9月也将存在类似风险。

　　三个合约中，远月合约尚无法证伪，特别在近期市场氛围偏多的情况下，近月合约相对确定性更高，但由于已经进入12月，可交易时间有限，在这种情况下，建议投资者观望为宜，等待远月合约做空机会，激进投资者可以轻仓参与近月合约。